除了山姆，观察盒马、开市客、高鑫零售等企业都向会员店发起了冲击。

要硬美联储与欧央行有望在年中开启降息周期。观察挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。

资产价格上涨有助于改善居民家庭资产负债表，要硬对居民后续消费构成一定支撑。美国全国地产经纪商协会称，观察2023年仅卖出409万套二手房，自1995年以来的最低。随着美欧降息周期的临近，要硬全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。

2023年日本春节劳资谈判加薪幅度高达3.9%，观察为30年来最大。大幅量化宽松货币政策带动下，要硬日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。

2023年核心CPI创41年来新高，观察正在摆脱长期通缩的局面。

同时，要硬市场供应也面临短缺，二手房库存从2019年174万套降至2023年的106万套。欧元区受高通胀、观察能源危机而陷入衰退的泥潭。

根据美国经济分析局的数据，要硬目前美国居民收入中雇员报酬部分占比在62%以上，已回到2019年的水平。未来美国将持续联合盟友，观察以去风险化鼓励高新制造企业赴美建厂，也有助于推动制造业复苏进程。

2023年核心CPI创41年来新高，要硬正在摆脱长期通缩的局面。观察（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。